每周股票复盘：XD沪农商（601825）净息差收窄至1.39%，不良率维持0.97%

截至2025年9月26日收盘，XD沪农商（601825）报收于8.26元，较上周的8.48元下跌2.59%。本周，XD沪农商9月24日盘中最高价报8.73元。9月26日盘中最低价报8.17元。XD沪农商当前最新总市值796.63亿元，在农商行板块市值排名1/10，在两市A股市值排名209/5157。

本周关注点

来自机构调研要点：2025年上半年净息差为1.39%，延续收窄趋势。 来自机构调研要点：截至2025年6月末，集团不良率为0.97%，拨备覆盖率达336.55%。 来自机构调研要点：2025年中期每10股分红2.41元（含税），现金分红率33.14%。 来自机构调研要点：绿色金融资产规模突破1000亿元，科技型企业贷款余额超1200亿元。 来自机构调研要点：公司已纳入沪深300和上证180指数样本股。

机构调研要点

问：在当前净息差普遍承压的行业背景下，贵行中报净息差水平变化情况如何？在服务本地实体经济、发展普惠金融的同时，如何有效管控信贷风险，并找到新的利润增长点以保持业绩的稳健性？

答：今年上半年，本集团净利息收益率1.39%，净息差延续收窄趋势。本集团通过灵活调整存款定价策略，压降高成本存款，动态优化负债结构，有效降低了负债成本。展望下半年，资产端坚持信贷倾斜，加大对科创、制造业、城市更新和零售等重点领域投放；负债端优化定期存款期限结构，稳定活期存款，促进净息差企稳。

问：请未来盈利增长的动力在哪？

答：一是加大信贷投放力度，优先支持科技、绿色、普惠、制造业等重点领域，提高高收益贷款占比；二是加强存款期限结构管理，压降付息成本；三是提高财富产品销量，拓宽手续费收入来源；四是加强费用管控；五是加大不良清收处置力度，向资产清收要效益。

问：请公司后续是否会升分红?

答：公司高度重视股东回报，2025年中期每10股分配现金股利2.41元（含税），现金分红率33.14%，高于2024年同期。未来将综合平衡业务发展、资本充足率和投资者回报诉求制定分红政策，保持稳定可靠的回报。

问：公司资产质量能否稳定？

答：公司不良认定严格，减值计提充分。截至2025年6月末，集团不良率0.97%，与一季度末持平，拨备覆盖率336.55%，处于高位。预计全年不良生成率基本平稳，公司将加快不良处置，保持资产质量稳定。

问：上半年贷款投放如何？后续如何展望？

答：上半年贷款增量达191亿元，对公自营贷款和按揭贷款为主要来源。下半年将继续加大信贷投放，在“量、价、质”平衡下支持实体经济。重点投向制造业、科技、绿色等领域，并助力上海五个新城建设、城市更新等项目。

问：公司是否重视市值管理？有哪些有效措施么？

答：公司高度重视市值管理，上市以来年分红比例均超归母净利润30%。2024年度分红率提升至33.91%。已纳入上证180和沪深300指数样本股，提升被动资金持股。将持续提升发展质量、增强分红可预期性，加强投资者沟通。

问：绿色金融业务发展迅速，绿色金融资产规模突破1000亿元，请银行在绿色金融产品创新方面有哪些计划，如何进一步提升绿色金融业务在长三角地区的竞争力？

答：公司积极落实“双碳”战略，打造可持续发展金融服务体系。未来将加快绿色金融步伐，对接绿色园区，开拓绿色能源、IEC等重点项目，培育节能降碳、环保制造企业，持续扩大绿色金融资产规模。

问：在科技金融领域，截至6月末，科技型企业贷款余额突破1200亿元，科技型企业客户数也有所增长。请银行在服务科技型企业过程中，如何评估企业的风险和发展潜力，未来在科技金融方面的资源投入计划是怎样的？

答：公司聚焦服务“早小硬”科技企业，采用认股权贷款、远期共赢利息等模式，以整体收益覆盖整体风险。未来将强化全周期服务体系，完善科技金融生态圈，加快建设“鑫动能”线上平台，重点支持各阶段科创企业发展。

问：随着金融科技的发展，网络安全风险日益凸显。沪农商行在数字化转型过程中，如何保障客户信息安全和资金安全，在网络安全防护方面的投入计划和技术布局是怎样的？

答：公司已建立“两地三中心”容灾架构，获数据中心服务能力成熟度三级认证。网络安全体系常态化运行，风险整体可控。逐年提升资金与人力投入，构建从互联网边界到核心内网的纵深防御体系，提升自动化检测处置能力，并研究AI防御技术应用。

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